【CPP114】訊：公司2季度毛利率將同比下滑，環(huán)比上升:目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常，產(chǎn)銷平穩(wěn)。就原材料走勢來看，原材料木漿、木片與廢紙等價(jià)格總體在高位徘徊， 預(yù)計(jì)11年2季度同比10年2季度毛利率有所下滑；但就紙種價(jià)格走勢來看，公司從2月份開始主要紙種價(jià)格陸續(xù)有所提價(jià)，銅版紙累計(jì)提價(jià)300元/噸，新聞與箱板紙分別提價(jià)100元/噸，白卡紙200元/噸，由于產(chǎn)品提價(jià)有一定的滯后效應(yīng)，提價(jià)效益可在2季度顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)11年2季度毛利率環(huán)比將略強(qiáng)于11年1季度。

　　下半年市場景氣度將低于10年:展望2011年下半年年，由于受國內(nèi)宏觀緊縮的影響，需求不會(huì)有大的或突發(fā)性的增長，景氣程度甚至弱于2010年。分紙種看，下半年銅版紙由于產(chǎn)能釋放過大（包括公司新投產(chǎn)的80萬噸銅版紙），以及歐盟對中國銅版紙“雙反”關(guān)稅的征收，中國每年出口歐盟20萬噸銅版紙將不可避免的轉(zhuǎn)移至國內(nèi)市場，銅版紙有進(jìn)一步走壞的可能。總體看，除白卡紙外，公司大多數(shù)產(chǎn)品的毛利水平有下滑的危險(xiǎn)，新聞紙最差。

　　三大新項(xiàng)目投產(chǎn)試機(jī)將增加巨額成本:從公司產(chǎn)能的角度來看，三大項(xiàng)目均在5月正式投產(chǎn)，包括年產(chǎn)80萬噸高檔低定量銅版紙項(xiàng)目，年產(chǎn)45萬噸高檔文化紙項(xiàng)目和與之配套的湛江70萬噸漂白硫酸鹽木漿項(xiàng)目，以及年產(chǎn)6萬噸的高檔生活用紙項(xiàng)目。在至少3個(gè)月的試產(chǎn)期中，由于機(jī)器磨合，新紙質(zhì)量以及產(chǎn)能釋放的不確定性，預(yù)計(jì)公司3季度的新產(chǎn)品成本虧損累計(jì)達(dá)18億左右。四季度新增產(chǎn)能是否達(dá)到產(chǎn)銷平衡也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此公司的利潤或?qū)⑷跤?010年。

　　棉價(jià)下跌致溶解漿盈利能力減弱:棉花價(jià)格從4月底開始持續(xù)走低，致使下游對溶解漿的需求熱情驟然降溫。溶解漿的售價(jià)已經(jīng)從2月份的19000元/噸降到了四月底的14000元/噸，而下游的紗廠及布廠仍在觀望。公司總計(jì)8萬噸的溶解漿凈利潤有所下降，目前大約在3000元/噸左右，對11年的業(yè)績將產(chǎn)生輕微的影響。

　　公司目前自制原材料或各種漿的生產(chǎn)能力約260萬噸，包括湛江投產(chǎn)的70萬噸化學(xué)漿，11年公司各種漿合計(jì)將達(dá)到330萬噸，自給率約70%。在剩余30%的外購中，70%多是進(jìn)口的。2010年公司用于進(jìn)口木漿、木片、廢紙的總費(fèi)用約在40億元以上，如果今年人民幣一年升值5%，公司可節(jié)約成本1億元左右。




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