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2016-10-11 09:21 來源：-"Q 責編：

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小C專訪｜正博總經理范

小C專訪·煒岡股份董事

【CPP114】訊：行業近況

9月數據更新：箱板紙平均價格3,414/噸(人民幣，下同)，環比8月增長1.1%/同比增長3.7%;瓦楞紙價格3,003/噸，環比增長1.0%/同比增長3.3%;白卡紙價格人民幣4,822/噸，環比增長2.0%/同比增長5.7%;文化用紙5,199/噸，環比下降0.2%/同比下降3.7%。國內廢紙價格1,257/噸，環比微跌0.1%/同比增長5.1%;進口廢紙價格196美元/噸，環比下降1.1%/同比增長7.2%。

根據國家統計局數據，2016年1-8月，機制紙及紙板產量同比增長2.4%，相比1-7月3.3%的增速略有放緩。

評論

低庫存為提價提供支撐。山鷹紙業目前庫存水平僅10天，顯著低于平均28天的庫存量。玖龍紙業今年10月將上調銷售均價50元/噸，并計劃年底前進一步提價。第四季度在需求旺盛的背景下，箱板瓦楞紙的價格仍將處于高位。

運輸新政預期推動紙價上揚。被稱為史上最嚴的?治限超限?

運輸新政預期使物流價格上漲30%。APP和太陽紙業已計劃于10月份提價來應對此新變化。隨著箱板瓦楞紙行業旺季的來臨，我們預期其他行業龍頭也會逐步提價以減輕自身成本壓力。

估值與建議

維持對理文造紙和玖龍紙業2016/17年的盈利預測。目前兩家龍頭企業交易在約10倍一年遠期市盈率，估值仍處于合理水平。

考慮到行業旺季效應下的價格堅挺，我們維持對理文造紙和玖龍紙業的推薦評級。

風險

廢紙價格大幅反彈;人民幣貶值。

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