箱板紙：4月需求不旺，采購意向轉淡

▲RISI China箱板紙價格指數（元/噸）（數據來源：紙業聯訊）

  2018年3月，箱板紙市場整體表現先揚后穩。

  據統計，2018年3月份170gsm國內掛面箱板紙均價環比上漲約6.26%，同比上漲約29.58%；140gsm再生箱板紙均價環比上漲約7.98%，同比上漲約24.18%。

  3月份箱板紙市場整體行情分為兩個階段，第一個階段為春節后至3月上半月，行情活躍，價格上漲；第二階段為3月下半月，市場平淡，價格穩定。

  第一階段，春節后至3月中旬期間，各地紙廠積極推進價格上漲。箱板紙市場整體交投情況表現良好，紙廠出貨順暢，下游采購積極。月中以前行情活躍，一方面是因為下游補庫存需求的存在。另一方面，今年進口廢紙受限，對于國廢的依賴性提高，國廢價格3月份有所上行，這對于箱板紙價格的上行起到了一定的推動作用。在“買漲不買跌”的心理下，下游采購積極性較大。

  第二階段，3月下半月，箱板紙市場提價暫時告一段落，紙廠出貨價格多維持穩定。下游紙箱廠以及紙板廠拿貨意愿減弱，觀望為主，與此同時紙廠出貨明顯放緩。下半月市場交投清淡主要受需求影響。3月中旬至4月下旬多為箱板紙需求淡季，此期間下游需求不旺，紙箱廠訂單不足，采購意向轉淡。

  瓦楞紙：集中度較差，價格難以維穩

▲RISI China瓦楞紙價格指數（元/噸）（數據來源：紙業聯訊）

  2018年3月份瓦楞紙與箱板紙市場類似，月中之前瓦楞紙出貨價格一路上行，隨后持穩，月底部分紙廠出貨價格下跌。

  據統計，以120gsm瓦楞芯紙為例，2018年3月份瓦楞紙均價環比上漲約10.31%，同比上漲約30.71%。

  春節后至三月中旬，瓦楞紙市場同樣提價三次左右，累計提價幅度300-500元/噸。月中開始價格持穩，進入月底部分中小瓦楞紙廠實單出貨價格陰跌。

  與箱板紙市場表現不同的一點在于，截至3月底，箱板紙價格繼續持穩，而瓦楞紙部分紙廠實單出貨價格已出現下跌。這主要是因為瓦楞紙企業相對來說集中度較差，小紙廠較多，在市場需求低迷的狀況下，市場整體穩價能力較差，同時小紙廠對于市場變化所做出的反應更快，為拉動出貨，個別中小瓦楞紙廠適度降價。

  白面牛卡、輕涂白面牛卡：夏季飲料需求即將到來

▲RISI China白面牛卡、輕涂白面牛卡紙價格指數（元/噸）（數據來源：紙業聯訊）

  2018年3月份白面牛卡以及輕涂白面牛卡紙市場表現相對穩定。

  據統計，2018年3月份白面牛卡紙以及輕涂白面牛卡價格指數環比分別增長3.41%、3.48%，同比分別上漲約20.08%、21.83%。同比的大幅增長同樣是因為2017、2018年3月市場的不同表現。

  價格方面，3月份白面牛卡以及輕涂白面牛卡紙廠報價多維持穩定，各地市場多在落實2月底紙廠的提價，實單提價幅度多在200元/噸左右。

  出貨方面來看，白面牛卡以及輕涂白面牛卡紙同樣表現為上半月紙廠出貨相對較好，下半月紙廠出貨放緩的局面。隨著4月中下旬后天氣的轉暖，預計啤酒、飲料、瓶裝水等需求多將有所增加，屆時白面牛卡以及輕涂白面牛卡紙需求將被拉動，紙廠出貨有望得以好轉。

  廢紙系：低克重高強度包裝紙箱成快遞包裝首選

  短期廢紙和箱板瓦楞紙淡季價格震蕩，主要系3-4月為淡季，原紙廠廢紙采購減少、補貼政策減少，以及部分打包廠加快出貨。但混合廢紙禁止進口、5萬噸產能以下及貿易商進口指標申請限制、含雜率控制0.5% 3月1號開始施行、進口許可證將減少廢紙進口量及進口指標按季度緩釋，為廢紙價格提供強支撐。4-5月伴隨夏季飲料啤酒包裝需求上升，廢紙系將迎來旺季。

  《快遞暫行條例》自2018 年5 月1 日起施行，《快遞封裝用品》系列國家標準，也將于2018 年9 月日正式實施。兩項舉措接連發出，將促使以廢紙為原材料的低克重、高強度包裝紙箱將成為快遞包裝首選。目前來看，山鷹紙業、玖龍紙業和理文造紙等龍頭企業，均具備相關紙品生產能力，無疑將成為兩項措施實施后確定受益標的。