公司處于包裝紙和紙箱行業(yè)。近幾年我國造紙行業(yè)取得快速的增長，紙及紙板的供需增速都保持了年均2位數(shù)的增長率。隨著國內(nèi)產(chǎn)能的擴張，我國造紙產(chǎn)能基本能滿足國內(nèi)需求，進口依賴度大幅下降，多數(shù)紙種都處于供求基本平衡甚至供略大于求的局面。

在眾多紙品種，箱板原紙(包括箱板紙、瓦楞原紙等)是其中少有的幾種仍處于供不應(yīng)求、需要依靠進口彌補缺口的產(chǎn)品。根據(jù)中國造紙協(xié)會的數(shù)據(jù)，2005年我國箱板紙消費量高達1115萬噸，而產(chǎn)量僅有980萬噸，消費量自1990年以來年均增長15.6%。國內(nèi)供求缺口達到135萬噸，而其中高檔牛皮箱板紙需求增長更加迅速，缺口更加明顯。瓦楞原紙的需求缺口也達到近100萬噸。兩種產(chǎn)品的進口依存度分別為12%和8.2%。2006年1-9月，箱板紙產(chǎn)量641.58萬噸，進口85萬噸，進口瓦楞原紙54.4萬噸。

我們預(yù)計中國的箱板原紙的需求量將保持快速增長。箱板原紙加工成紙箱后，主要用于工業(yè)和消費品包裝。我國箱板原紙的需求增長潛力非常巨大。目前，我國人均箱板原紙消費量僅13.8千克，發(fā)達國家的人均年消費量都超過50千克，而美國甚至接近100千克。另外，統(tǒng)計分析顯示，箱板原紙的需求與GDP、出口增速高度正相關(guān)。考慮到2020年前，受人口紅利的驅(qū)動，中國將處于一個長的經(jīng)濟增長周期，我們對箱板原紙需求的增長潛力持樂觀預(yù)期。

根據(jù)國際咨詢機構(gòu)RISI的分析預(yù)測，我國2005—2009年箱板原紙需求將年均增長9.2%，年均增加120萬噸以上。

從供給面來看，2008年前我國新增的箱板原紙產(chǎn)能尚不能完全彌補缺口。根據(jù)近期國內(nèi)主要箱板紙生產(chǎn)商的擴產(chǎn)計劃，06年新增產(chǎn)能190萬噸，07年和08年新增產(chǎn)能195萬噸。

綜合考慮供求的增長趨勢，我們判斷中國箱板原紙供不應(yīng)求的局面至少可以持續(xù)到2010年之前。

由于產(chǎn)品自身特性，箱板紙存在銷售半徑的限制。因此，箱板原紙制造業(yè)主要受地區(qū)需求推動，呈現(xiàn)出比較鮮明的區(qū)域性特征。目前，我國箱板紙的消費主要集中在長江三角洲、珠江三角洲和京津塘地區(qū)三大區(qū)域，三個區(qū)域的消費量比例約為4：3：3。長三角地區(qū)的消費量具全國之冠。因為當(dāng)?shù)亟煌ňW(wǎng)絡(luò)四通八達，設(shè)施完善，已經(jīng)成為我國主要的制造業(yè)基地，對包裝紙需求旺盛。因此箱板紙的生產(chǎn)也主要集中在上述三大地區(qū)。

目前我國箱板紙市場正在向寡頭壟斷的市場結(jié)構(gòu)演變。全國大部分的產(chǎn)能被行業(yè)前兩位的玖龍紙業(yè)和理文造紙所掌握，其合計產(chǎn)能超過了700萬噸，占全國的50%以上。玖龍和理文的產(chǎn)能大部分集中在珠三角地區(qū)。在長三角地區(qū)，市場的競爭性更強，市場集中度明顯低于珠三角。

由于長三角地區(qū)制造業(yè)增長迅速，帶動了對箱板紙的需求。目前該區(qū)域內(nèi)的生產(chǎn)能力還不能滿足其需求，因此對進口的依賴較大。幾大廠商在該地區(qū)也紛紛建廠擴產(chǎn)，玖龍、理文在瓦楞原紙產(chǎn)品上擴張較快。

三、公司三年內(nèi)主要的增長點

我們回顧公司近幾年的發(fā)展，雖然公司一度是華東地區(qū)最大的箱板原紙生產(chǎn)商，并且在 資本市場經(jīng)過首發(fā)、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金進行擴張。但是與行業(yè)內(nèi)其它主要廠商相比，公司擴張的步伐稍顯緩慢，因此在行業(yè)內(nèi)地位已經(jīng)出現(xiàn)下滑。盡管如此，我們還是發(fā)現(xiàn)公司在近幾年不乏亮點，其未來的增長主要來自以下方面：