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2012-04-10 09:40 來源： ??? 責(zé)編：??

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：在造紙板塊各上市公司營業(yè)收入普遍增長的情況下，部分公司的凈利潤出現(xiàn)了大幅下降甚至虧損，而凈利潤增長的公司中多數(shù)公司的增幅不超過10%，已公布年報(bào)的上市公司凈利潤總和同比減少超過50%。
　　
　　2011年年報(bào)披露已經(jīng)進(jìn)入尾聲，過去幾年被認(rèn)為是受益于人民幣升值的造紙板塊卻顯現(xiàn)頹勢。在該板塊各上市公司營業(yè)收入普遍增長的情況下，部分公司的凈利潤出現(xiàn)了大幅下降甚至虧損，而凈利潤增長的公司中多數(shù)公司的增幅不超過10%，已公布年報(bào)的上市公司凈利潤總和同比減少超過50%。
　　
　　對于造紙板塊遇到的問題，各家上市公司給出的解釋不外乎國內(nèi)紙產(chǎn)品市場需求上漲乏力、國內(nèi)產(chǎn)能急劇擴(kuò)張、成本高企等因素，從而致使市場價(jià)格競爭激烈;此外，2011年我國實(shí)施從緊的貨幣政策，貨幣流動(dòng)性偏緊造成公司的運(yùn)營成本增加也成為上市公司業(yè)績不好的理由。
　　
　　進(jìn)入2012年后，紙產(chǎn)品的價(jià)格出現(xiàn)了小幅度的上漲，證券市場中的造紙板塊也上漲11.16%，高于上證指數(shù)4.87%的漲幅。但也有該行業(yè)分析師認(rèn)為，就此判定造紙板塊最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去還為時(shí)尚早。
　　
　　增產(chǎn)利潤反降
　　
　　Wind資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月6日，共有14家造紙及紙制品業(yè)上市公司披露了2011年年報(bào)，根據(jù)新金融記者的計(jì)算，以上14家公司2011年凈利潤共計(jì)17億元，平均值為1.2億元;而在上年同期，這些公司凈利潤總和34.8億元，平均值每家公司2.5億元。從這些數(shù)據(jù)顯示的情況來看，已披露年報(bào)的造紙類上市公司2011年度凈利潤下降幅度已超過50%。
　　
　　其中晨鳴紙業(yè)凈利潤依然為板塊內(nèi)最高，達(dá)到6.08億元，而福建南紙?zhí)潛p最多為3.03億元;不過，從上述14家公司與2010年業(yè)績對比的情況可以看出，有7家公司凈利潤高于2010年，另有7家公司則低于2010年。
　　
　　而在凈利潤下降的同時(shí)，已披露年報(bào)的14家公司營業(yè)收入總和從2010年約591億元上升至2011年的約694億元，增長幅度達(dá)到17.43%。
　　
　　對于板塊內(nèi)出現(xiàn)的"增產(chǎn)利反降"的情況，長城證券分析師尋春珍向新金融記者解釋稱，從造紙的成本考慮，2011年上半年國際市場造紙所用的原材料價(jià)格出現(xiàn)了顯著的上升，各家公司的生產(chǎn)成本明顯提高，但產(chǎn)品的提價(jià)幅度不及成本漲幅;而進(jìn)入下半年后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，原材料價(jià)格和產(chǎn)品價(jià)格均有所回落，但板塊內(nèi)眾多公司仍然在消化上半年高價(jià)買進(jìn)的原材料，最終導(dǎo)致下半年行業(yè)盈利下降，特別是第四季度行業(yè)內(nèi)的整體虧損。
　　
　　有行業(yè)研究員認(rèn)為，紙產(chǎn)品行業(yè)景氣度的高低與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)，2011年下半年經(jīng)濟(jì)增速放緩，下游的供求矛盾也開始變得突出，紙產(chǎn)品不僅價(jià)格下滑而且銷售不旺。
　　
　　在此情況下，生產(chǎn)成本的上升與銷售情況的不暢最終擠壓了上市公司的利潤，特別是銷售毛利率。上市公司年報(bào)顯示，晨鳴紙業(yè)、銀鴿投資和福建南紙的銷售毛利率分別從2010年的20.46%、11.71%和6.35%下降至2011年的15.86%、3.72和0.77%。
　　
　　與銷售毛利率同降的就是上市公司的凈利潤，2011年晨鳴紙業(yè)的凈利潤同比下降47.71%，而福建南紙和銀鴿投資的同比降幅分別為2881.13%和735.74%，虧損分別達(dá)到3.03億元和2.16億元，居于板塊內(nèi)前列。